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专访伊斯雷尔:中国中产阶级崛起是最大的投资主题之一

·伊斯雷尔(Haim Israel)算得上是一部行走的百科全书,作为美国银行(Bank of America)全球主题研究主管,有望提高投资回报的全球经济大趋势是他的主要研究对象。

一些趋势正在显现,其中包括美国和中国人口的快速老龄化以及去全球化,量子计算等其他趋势则看似还有些远。伊斯雷尔称,近年来出现的三重危机——中美摩擦、俄乌冲突和新冠肺炎疫情——缩短了大趋势演变的时间,这意味着即使是长期投资者现在也需要关注这些大趋势。

举个例子,伊斯雷尔四年前接手他现在的工作时,有关电动汽车的预期是到2030年所有售出的新车都将是电动汽车或混合动力汽车,现在这一时间点已经提前到了2025-2027年。

《巴伦周刊》近日对伊斯雷尔进行了专访,讨论了适龄劳动人口数量开始下降的时刻即将到来对投资组合意味着什么、为什么Z世代而不是千禧一代才是值得关注的一代、以及量子计算对人类来说可能比火的发明还要重要等话题。以下是经过编辑的访谈内容。

哈伊姆·伊斯雷尔:全球人口正在迅速老龄化这一大趋势还没有得到足够的关注,适龄劳动人口数量开始下降的时刻即将到来,如果你今年50岁,全球人口在你有生之年已经翻了一番,这种增长就要结束了,如今50%国家的出生率都在下降,而且低于人口替代率,西方国家尤为如此。

哈伊姆·伊斯雷尔:随着人口老龄化,新兴市场面临106万亿美元的养老金缺口,是其GDP总额的三倍,谁来提供资金?当两到四年的过渡期过后,我们将长期处于通缩环境中,因为适龄劳动人口正在减少,政府将不得不增加支出,但这些支出不会用于基础设施或推动经济增长的项目上,而将用于对GDP没有直接贡献的养老金和医疗服务等,因此这类支出带来的更可能是通缩。

哈伊姆·伊斯雷尔:在发达国家,企业需要应对劳动年龄人口不断减少的问题,房屋修缮和退休社区服务供应商、保德信金融(PRU)等人寿保险公司以及霍尼韦尔(HON)等自动化公司将受益。

另外,90%的劳动年龄人口将主要来自非洲和新亚洲,即除中国、韩国和日本以外的亚洲国家,比如印度、菲律宾、越南、印度尼西亚等,这些国家的人口更年轻,劳动力供应正在增加,老年赡养率更低。

举例来说,到2025年,印度的劳动年龄人口将比德国、法国和加拿大的总和多出近1.83亿,这些亚洲国家的家门口有大量的机会,如果能提高技能并以正确的方式投资于基础设施和教育,在适当的条件下将获得人口红利。

《巴伦周刊》:未来的希望在非洲这一说法早就有了,这次有什么不一样的地方?

哈伊姆·伊斯雷尔:拐点正在到来,自动化和就业市场的变化正在发生,非洲仍然依赖于可以被自动化取代的传统工业,而且由于气候变化出现了大规模的移民,这些国家需要在基础设施建设和人员再培训上投入资金。

此外,大多数非洲国家都在进口能源,而不是出口能源,而非洲大陆在太阳能方面拥有优势,现在必须进行投资。因增加对非洲的投资而受益的公司之一是Helios Towers (HTWSF),这是一家领先的电信塔基础设施公司。

哈伊姆·伊斯雷尔:财富和消费能力将从婴儿潮一代越过X世代和千禧一代转移到Z世代。出生于1996年至2016年间的Z世代约占世界人口的32%,到本世纪末,Z世代的收入将超过千禧一代。由于财富的转移,Z世代将拥有比其他任何一代人都多的财富,包括婴儿潮一代。

Z世代正开始步入职场,开始买房,到目前为止,这一代人的影响力一直被忽视,从现在开始,这代人将带来变革性的影响。

哈伊姆·伊斯雷尔:他们是第一代出生在网络世界的人,超过80%的Z世代的购物体验都是从网上开始的,他们只有在别无选择的情况下才会去商场。

他们使用银行服务的方式也不一样,他们不用信用卡或现金,而是用支付应用程序。Z世代在信贷方面也比较保守,抵押贷款和学生贷款更少。这一代人不想让贷款限制了自己的生活体验,也不认为更大的房子和拥有更多东西有那么重要。

他们也不开车,与前一代相比,西方国家的驾照数量下降了50%。开车成本高,也很麻烦,会占去他们使用智能手机的时间,而且不环保。Z世代将比其他任何一代人更有钱,他们的想法也不同,没有考虑到这些的行业都将受到他们的挑战。

《巴伦周刊》:中国等国家的中产阶级消费者一直是受欢迎的投资主题,你怎么看?

哈伊姆·伊斯雷尔:这是世界上最大的主题,中国采取了很多保护和壮大中产阶级的措施,未来我们还会看到更多这样的措施。

中国是人口老龄化比较严重的国家之一,因此面临一些挑战,但潜力也不容忽视,我们生活在一个数据和技术的世界里,我们总在说如果数据是石油,那中国就是新的沙特阿拉伯,中国是数据资源大国,并在技术上投入了大量资金。

《巴伦周刊》:投资者通常不太重视地缘政治方面的担忧,他们应该重视这个问题吗?

哈伊姆·伊斯雷尔:地缘政治是最重要的投资主题之一。我们每隔六个月会召开一次主题为“变化中的世界”的会议,就未来五年最具颠覆性和影响力的主题对与会者进行调查。在最新的调查中,50%的受访者第一次将地缘政治和世界新秩序列为第一位,过去六次会议中气候变化一直排在第一位。

哈伊姆·伊斯雷尔:中美之间的摩擦仍在继续,“一带一路”倡议对基础设施的投资是中国扩大影响力的主要方式之一,在技术方面,中国在研发方面的投资与美国一样多,在某些领域的投资甚至更多。缩短供应链和回流是美国获得更多资源的途径之一,这一趋势会持续下去。在“贸易战”和“科技战”之后,下一个将是“气候战”。

具体来说,大部分国家和地区的能源都是进口的,向能源独立的转变将是关键,谁控制了50到70年后的清洁技术,谁就拥有了影响力。到目前为止,中国在可再生能源、能源储存以及所有与清洁技术相关的领域的投资都处于领先地位。欧洲也在这样做,美国正在努力缩小与中国的差距。这种地缘政治格局将带来对可再生能源的大量投资。

哈伊姆·伊斯雷尔:欧洲的清洁技术投资方式不对,他们开发了大量风能,但在能源储存方面投资不足,因此生产出来的能源没有被储存起来,导致去年夏天爆发了能源危机。

今年的俄乌冲突让他们意识到,从长远来看必须实现能源独立,但这可能需要数年时间。短期内化石燃料的投资将增加,但向可再生能源的转型也已经在加快。

哈伊姆·伊斯雷尔:基础设施将是最大的受益者之一,氢能和核能等技术将得到更多关注,这对NextEra Energy (NEE)和氢燃料电池技术公司Bloom Energy (BE)等公司是好事。

哈伊姆·伊斯雷尔:Z世代和2016年之后出生的C世代65%的工作都还没有被创造出来,我们现在有的是蓝领工作和白领工作,未来将有与可再生能源相关的绿领工作,另一个是心理学、医生等受自动化影响较小的领域,然后就是技术领域的金领工作。此外还会有许多我们从未考虑过的工作,与太空旅游、3D打印食物、生物黑客等有关。

哈伊姆·伊斯雷尔:6G,我们现在创造了如此多的数据,5G必须比人们想象的更快地被取代。此外,最大的游戏规则改变者是量子计算,到本世纪末,我们能进行的计算量将超过可见宇宙中的原子,这对人类来说可能是比火的发明、车轮的发明更宏大的变革。

哈伊姆·伊斯雷尔:核聚变是能源世界的“圣杯”,因为它能产生无限的能源,而且完全清洁,实现这一点估计还有30到40年的时间,核聚变存在的问题在于围绕它的运算,但量子计算可以促成核聚变。另一个例子是用于药物研发,目前药物研发平均需要15年,花费数百亿美元,因为10000个分子中只有一个能成为药物。量子计算可以在几分钟内完成这些计算。实际上我认为所有行业都会因为量子计算发生变革。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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